央行逆回購連續十五日維持在百億規模 市場加杠桿情緒較為高漲

新華財經北京5月24日電（劉潤榕） 人民銀行24日早間發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展100億元7天期逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平；鑒于當日有100億元逆回購到期，公開市場實現零投放零回籠。至此，5月以來，人民銀行逆回購操作已連續15個工作日維持在百億規模。有交易員稱，近來流動性收緊因素不多，繳稅過后可看看月末前情況。

銀行間市場資金寬松勢頭不改，其中隔夜回購利率在1.3%附近低位徘徊，7D資金利率有所回落，繼續與政策利率倒掛。截至11:15，DR001加權平均利率變動不大，報1.3217%；DR007加權平均利率下行至 1.5899%。

在中信證券首席經濟學家明明看來，當前流動性淤積，資金利率低位震蕩。其原因一方面是，貨幣與財政配合，為市場提供流動性；另一方面是，實體經濟融資需求不足，信貸投放受阻，導致資金淤積在銀行間市場。

人民銀行數據顯示，4月人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元。人民銀行相關負責人解釋稱，這反映出近期疫情對實體經濟的影響進一步顯現，疊加要素短缺、原材料等生產成本上漲等因素，企業尤其是中小微企業經營困難增多，有效融資需求明顯下降。

另外，近來銀行間市場質押式回購日成交額維持在6萬億元附近高位，5月12日更是創出歷史新高，達6.3萬億。這顯示出目前市場加杠桿的情緒較為高漲。

華北一銀行交易員稱，銀行類資金依舊極為寬松，為推進成交，部分機構甚至開始加大無需抵押券的拆借業務。

東方證券固收首席分析師齊晟認為，目前杠桿率雖在資金寬松的背景下有所提升，但相較此前資金持續低于政策利率的極值水平仍有一定距離。因此短期內利率債所處的交易環境尚可，一方面杠桿率仍在可控范圍內，或難以觸發央行主動收緊貨幣政策降杠桿的操作；另一方面交易并不擁擠，若銀行表內資金在負債成本下行，資產供給短期內未能恢復的背景下逐漸釋放配置需求，長端利率在短期內或仍有小幅下行的空間。

值得注意的是，23日召開的國務院常務會議進一步部署穩經濟一攬子措施。金融政策方面，主要圍繞信貸加大支持力度。此外，近期再貸款工具落地、5Y期LPR下調等，都在不斷刺激信貸需求的釋放。明明認為，預計5月信貸緩慢復蘇，但難現大幅好轉，6月市場或將有明顯提振。

展望后續，業內人士預計，綜合考慮地方債發行放量、上海疫情控制后信貸投放可能增加、半年末等因素，6月市場資金利率可能上行，債市鏈式反應可能退潮，比如債券交易從“加杠桿”到“拆杠桿”。

受資金面變化影響，24日上海銀行間同業拆放利率（Shibor）7D及14D品種轉跌。其中，隔夜Shibor漲0.20BP，報1.3250%；7天Shibor跌1.20BP，報1.6810%；14天Shibor跌1.30BP，報1.6910%。

編輯：翟卓

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