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    債市日報(7月28日)股債蹺蹺板效應明顯 期現券延續走弱

    新華財經|2022年07月28日
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    債市周四延續弱勢,政治局會議消息在期債盤后落地,中長期現券收益率稍收窄上行空間。

    新華財經北京7月28日電(王菁)債市周四(28日)延續弱勢,政治局會議消息在期債盤后落地,中長期現券收益率稍收窄上行空間。早盤股市受隔夜美股提振走強,股債呈現較明顯蹺蹺板效應,期債主力全線收跌。流動性保持充裕,隔夜資金利率仍在1%左右,大量資金積淀在銀行體系。

    業內觀點稱,利率上行主要來自獲利盤在政治局會議前止盈、風險偏好回升等因素對債市的壓制。此外,雖然隔夜回購利率降幅不大,但1%作為一個重要的心理關口,能否站穩在其下方將左右市場情緒。目前已有部分大的出資方在報價時有所控制,市場密切關注其動向。

    【行情跟蹤】

    國債期貨各主力合約集體收跌,10年期主力T2209低開低走,收報100.715,下跌0.14%;5年期主力TF2209收報101.590,跌0.14%;2年期主力TS2209收報101.115,下跌0.07%。

    據中證估值數據,利率債市場收益率多數上行,國債收益率整體波動1BP到3BP,國開債收益率整體波動0BP到4BP。信用債市場收益率多數下行。中短票據、企業債和交易所公司債各等級收益率整體波動-2BP到2BP。

    具體來看,銀行間10年期國債活躍券220010上行0.25BP至2.77%,10年期國開活躍券220210上行1.25BP至3.035%。

    數據顯示,交易所債券成交規模較昨日增加61億元至1385億元,其中國債成交規模增加24億元至61億元。

    一級市場方面,進出口行四期金融債中標收益率均低于中債債券,3個月、3年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.2936%、2.4244%、2.7382%、3.0751%,全場倍數分別為4.12、4.73、4.25、4.51,邊際倍數分別為2.81、1.07、4.25、8.12。

    債市場表現較強,中證轉債指數收漲0.25%,瑞鵠轉債大漲近60%,“N道通轉”漲近28%,“N微芯轉”漲超26%,“N博22轉”漲超25%,聯誠轉債漲超17%,英聯轉債跌超12%。

    【海外債市

    北美市場方面,美債收益率全線走高,10年期美債收益率最新報2.783%,上行5.1BP。隔夜市場,美聯儲宣布加息75BP將政策利率聯邦基金利率的目標區間從1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%。本次加息得到FOMC投票委員的全票通過,市場對加息75BP預期比較充分。

    雖然在兩周前公布的美國6月CPI再創新高后,市場一度對加息100BP的預期升溫,但隨后多位美聯儲官員表態依舊堅定,迅速降低了市場對大幅收緊的預期。

    美聯儲在聲明中重申“會強烈承諾,將讓通脹率回落至2%這一目標”;刪除6月聲明所說的“總體經濟活動在一季度小幅下降后已回升”,改稱“最近的支出和生產指標已減弱”。鮑威爾則表示,另一次非同尋常的大幅加息取決于數據,某個時間點放慢加息節奏可能是適宜的。上述表態使得此次美聯儲會議決議符合預期,同時被解讀為偏鴿。

    亞洲市場方面,日債收益率周四“短降長升”,日本央行副行長雨宮正佳早間發表言論稱,目前短期和中期實際利率呈下降趨勢,這增強了貨幣寬松的效果。受此消息支撐,短債表現偏強,收益率曲線明顯趨陡。

    尾盤,10年期日債收益率報0.202%,上行0.3BP;3年期和5年期收益率最新報-0.083%和-0.014%,走低0.8BP和1BP。長端品種則延續弱勢,20年期和30年期收益率分別顯著上行2.9BP和4.6BP,報0.85%和1.202%。

    日本央行副行長雨宮正佳稍早發言稱:“我們的目標是實現平均2%的通脹率,而不是暫時升至這個水平。我們將綜合考慮各種指標、價格前景、產出缺口、通脹預期和工資變動來判斷通脹的可持續性。目前,工資增長前景不確定性很高,重要的是創造工資和通脹同時上升的正循環?!?/p>

    【資金面】

    公開市場方面,央行早間公告,今日開展20億元7天逆回購操作,利率持平于2.10%,今日有30億元7天逆回購到期,公開市場凈回籠10億元。

    資金面臨近月末仍持穩,Shibor上下不一,隔夜Shibor報1.0140%,上行0.60BP;1個月Shibor報1.7420%,下行0.60BP。銀行間市場隔夜回購加權利率較前日上行1BP至1.01%,7天回購加權利率較前日下行2BP至1.53%。交易所市場隔夜回購全日加權利率為1.79%。

    【政策面】

    中共中央政治局7月28日召開會議,分析研究當前經濟形勢,部署下半年經濟工作,審議《關于十九屆中央第九輪巡視情況的綜合報告》。

    會議強調,做好下半年經濟工作,要堅持穩中求進工作總基調,完整、準確、全面貫徹新發展理念,加快構建新發展格局,著力推動高質量發展,全面落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求,鞏固經濟回升向好趨勢,著力穩就業穩物價,保持經濟運行在合理區間,力爭實現最好結果。

    會議還強調,宏觀政策要在擴大需求上積極作為。財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足。用好地方政府專項債券資金,支持地方政府用足用好專項債務限額。貨幣政策要保持流動性合理充裕,加大對企業的信貸支持,用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金。要提高產業鏈供應鏈穩定性和國際競爭力,暢通交通物流,優化國內產業鏈布局,支持中西部地區改善基礎設施和營商環境。

    【機構觀點】

    華創固收:7月以來三大利多因素基本已經被定價,如果需要持續支撐利率下行,應在程度上得到更近一步的強化。近期政策層面多次強調要盡快形成實物工作量,并且高頻數據顯示的基建產業鏈也出現回升趨勢,預計隨著基建施工的提速,更多的資金會進入實體,改善資金在銀行體系的淤積現象。同時,央行這兩日公開市場的進一步縮量也具有一定的警示作用,不排除后續央行可能有進一步動作引導資金利率的小幅回升。

    東興固收:在中美利差已經倒掛的情況下,加息本身可能已并不是國內債券市場所交易的重點。當市場開始交易衰退起,近期歐元的偏弱和歐央行超預期的加息50BP就意味著對于美聯儲加息的關注點應該已經更多地從利率平價轉向資產負債表的惡化。后續階段應該關注美聯儲加息對于全球的傳導。

    國君固收:當前市場沿著曲線做多的跡象比較明顯,所以下一階段做多力量會從3年向5年和10年蔓延,但利率曲線大概率還會維持牛陡行情,市場很明顯走的是資金寬松邏輯,后續行情能否繼續演繹的核心是資金,而非基本面,近期關于基本面的增量信息,只不過增強市場對于隔夜利率維持低位的信心而已。建議交易盤快進快出,在7月初做多倉位可以分批止盈。


    編輯:史可


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